Arbitragem da taxa de juros forex

Arbitragem de taxa de juros coberta.

Uma abordagem de arbitragem que consiste na contrapartida da moeda A, trocando-a pela moeda B, investindo a moeda B pela duração do empréstimo e, depois de retirar a cobertura antecipada no vencimento, mostrando lucro em todo o conjunto de negócios. Baseia-se no teorema da paridade das taxas de juros (uma das principais relações econômicas teóricas), que diz que o retorno sobre um investimento estrangeiro coberto igualará a taxa de juros doméstica em investimentos de risco idêntico. Quando o diferencial da taxa de juros coberta entre o mercado monetário é zero, não há incentivo de arbitragem para mover fundos de um mercado para outro.

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O que é Arbitragem de taxa de juros?

Capitalize as diferenças nas taxas de juros em todo o mundo.

Você provavelmente está familiarizado com as taxas de juros e os efeitos que eles têm no mercado de títulos e, em menor grau, no mercado de ações. Se você possui ações internacionais, provavelmente também percebe que as taxas de juros estrangeiras podem ter um impacto positivo ou negativo em títulos estrangeiros ou outros ativos. Mas, talvez você não perceba que os investidores podem lucrar com a diferença nas taxas de juros entre países.

As taxas de juros variam entre países com base no seu ciclo econômico atual, o que cria uma oportunidade para os investidores. Ao comprar uma moeda estrangeira com uma moeda nacional, os investidores podem lucrar com a diferença entre as taxas de juros de dois países. A popularidade destas apostas varia de acordo com a economia global, mas essas estratégias de arbitragem tornaram-se comuns.

Arbitragem de Interesse Coberto.

O tipo mais comum de arbitragem de taxa de juros é chamado de arbitragem de taxa de juros coberta, que ocorre quando o risco de taxa de câmbio é coberto com um contrato a termo. Uma vez que um movimento acentuado no mercado cambial poderia apagar os ganhos obtidos através da diferença nas taxas de câmbio, os investidores concordam com uma taxa de câmbio definida no futuro para apagar esse risco.

Por exemplo, suponha que a taxa de juros de depósitos no dólar norte-americano (USD) seja de 1%, enquanto a taxa da Austrália (AUD) é mais próxima de 3,5%, com uma taxa de câmbio de 1.5000 USD / AUD.

Investir US $ 100.000 USD no mercado interno em 1% por um ano resultaria em um valor futuro de US $ 101.000. No entanto, trocar USD por AUD e investir na Austrália resultaria em um valor futuro de US $ 103.500.

Usando contratos a termo, os investidores também podem proteger o risco cambial bloqueando uma taxa de câmbio futura.

Suponha que um contrato a prazo de 1 ano para USD / AUD seja de 1.4800 - um prémio leve no mercado. A troca de dólares para dólares, portanto, resultaria em perda de US $ 1.334 na taxa de câmbio, que ainda gera um ganho total de US $ 2.169 no posto e oferece proteção contra desvantagem.

Carry Trade & amp; Outras Formas de Arbitragem.

O carry trade é uma forma de arbitragem de taxas de juros que envolve emprestar capital de um país com baixas taxas de juros e emprestá-lo em um país com altas taxas de juros. Esses negócios podem ser cobertos ou descobertos na natureza e foram culpados por movimentos monetários significativos em uma direção ou o outro como resultado, particularmente em países como o Japão.

No passado, o iene japonês foi amplamente utilizado para esses propósitos devido às baixas taxas de juros do país. Na verdade, no final de 2007, estimava-se que cerca de US $ 1 trilhão foi apostado no comércio de ienes. Os comerciantes iriam emprestar ienes e investir em ativos de maior rendimento, como o dólar dos EUA, empréstimos subprime, dívida de mercados emergentes e aulas de ativos similares até o colapso.

A chave para um carry trade é encontrar uma oportunidade em que a volatilidade da taxa de juros seja maior do que a volatilidade da taxa de câmbio, a fim de reduzir o risco de perda e criar o & # 34; carry & # 34 ;.

Com a política monetária tornando-se cada vez mais madura, essas oportunidades são muito pequenas entre os últimos anos. Mas, isso não significa que não há oportunidades.

Riscos com taxa de juros.

Apesar da lógica impecável, a arbitragem da taxa de juros não é sem risco. Os mercados de câmbio estão repletos de riscos devido à falta de regulamentos de coesão e de acordos fiscais. Na verdade, alguns economistas argumentam que a arbitragem da taxa de juros coberta não é mais um negócio rentável - pelo menos, em 2017 - a menos que os custos de transação possam ser reduzidos para as taxas abaixo do mercado.

Alguns outros riscos potenciais incluem:

Diferente tratamento fiscal. Controle cambial. Fornecer ou exigir inelasticidade. Custos de transação. Slippage durante a execução.

Vale a pena notar que a maioria das arbitragens de taxa de juros é conduzida por grandes investidores institucionais que são bem capitalizados para lucrar com pequenas oportunidades usando uma alavanca tremenda.

Esses investidores maiores também têm muitos recursos disponíveis para analisar oportunidades, identificar riscos potenciais e sair rapidamente de negócios que estão virando para o sul por uma razão ou outra.

Se você estiver considerando uma transação, você deve estar ciente desses importantes fatores de risco e garantir que você tenha feito sua lição de casa. Os mercados de câmbio podem ser extremamente voláteis e arriscados, especialmente quando se utilizam grandes quantidades de margem e alavancagem. Normalmente, é uma boa idéia manter os níveis de margem baixos e se concentrar em oportunidades de nicho de curto prazo bem pesquisadas.

O básico do Arbitragem Forex.

O que é Forex Arbitrage?

A arbitragem de Forex é definida como "a compra e venda simultânea da mesma segurança, ou essencialmente similar, em dois mercados diferentes para preços vantajosamente diferentes", de acordo com o conceito formalizado pelos economistas Sharpe e Alexander na década de 1990. 1) Recuperado 31 de maio de 2016 research. stlouisfed / publications / review / 02/11 / EmmonsSchmid. pdf.

Alguém que pratica a arbitragem é conhecido como arbitragem # 8220. & # 8221; Simplificando, um arbitrageur compra ativos mais baratos e vende ativos mais caros simultaneamente para obter lucro sem fluxo de caixa líquido. Em teoria, a prática da arbitragem não deve exigir capital e não envolve nenhum risco, embora, na prática, as tentativas de arbitragem geralmente envolvam ambos. 2) Recuperado 31 de maio de 2016 research. stlouisfed / publications / review / 02/11 / EmmonsSchmid. pdf.

& # 8220; livre de risco, & # 8221; Ou Arbitragem Locacional.

De acordo com a teoria econômica, a negociação nos mercados financeiros é vinculada pela Hipótese dos Mercados Eficientes, um conceito desenvolvido pelo economista Eugene Fama e outros a partir da década de 1960. Isso sugere que os mercados (ou, mais importante, todos os investidores ativos e participantes neles) processarão todas as informações disponíveis sobre os valores e os preços dos ativos de forma eficiente e rápida, de modo que haverá pouca, se houver, espaço para discrepâncias de preços em todos os mercados, e que os preços se moverão rapidamente em direção aos níveis de equilíbrio.

Devido a essa tendência natural de que os preços se movam em direção aos níveis de equilíbrio entre os mercados em todos os momentos, os comerciantes podem achar difícil identificar discrepâncias de preços em mercados que lhes permitam comprar ativos nas taxas de pechincha # 8220 e # 8221; Ou, nas palavras do renomado economista Milton Friedman, não existe tal coisa como um almoço gratuito & # 8220; # 8221; 3) Recuperado 31 de maio de 2016 nber / papers / w18541.pdf.

A propagação negativa: um almoço grátis?

Embora a teoria dos mercados eficiente realmente funcione, na prática os comerciantes descobriram que os mercados não se mostraram 100% eficientes em todos os momentos devido a informações assimétricas entre compradores e vendedores.

Uma dessas ocasiões de ineficiência no mercado é quando o preço de venda de um vendedor é menor do que o preço de oferta de outro comprador, também conhecido como spread negativo # 8222; # 8221; Por exemplo, isso pode acontecer quando um banco cita um preço específico para uma moeda enquanto outro banco faz referência a um preço diferente. Quando uma situação como essa surgir, um arbitragente pode obter um lucro rápido executando simultaneamente uma compra do vendedor e uma venda ao comprador. Em essência, o comerciante começa o comércio em uma situação de lucro, ao invés de ter que esperar uma evolução favorável das tendências do mercado.

No entanto, enquanto a negociação livre de risco pode soar como um grande negócio na teoria, mais uma vez, na prática, os comerciantes devem estar conscientes de que podem ocorrer perdas. O risco mais comum identificado pelos comerciantes na negociação de arbitragem é o risco de execução # 8221; Este é o risco de que o deslizamento de preços ou requotes possam ocorrer, tornando o comércio menos rentável ou transformando-o em uma perda. 4) Recuperado 31 de maio de 2016 nber / papers / w18541.pdf.

Um mercado de movimento rápido.

Com o aumento das plataformas de negociação eletrônica desde a década de 1970 e o crescimento mais recente da negociação de alta freqüência # 8220 e # 8221; usando algoritmos e redes informáticas dedicadas para executar negócios, algumas oportunidades para o chamado & # 8220; sem risco e # 8221; a arbitragem diminuiu. Pelo menos, os comerciantes agora devem ser muito mais ágeis e rápidos no dedo do gatilho para executar tais negociações. Considerando que, há vários anos, as oportunidades de comércio de arbitragem podem ter demorado por vários segundos, os comerciantes agora relatam que podem durar apenas um segundo ou mais antes que os preços convergem para os níveis de equilíbrio. 5) Recuperado 31 de maio de 2016 capgemini / resource-file-access / resource / pdf / High_Frequency_Trading__Evolution_and_the_Future. pdf.

No entanto, os pesquisadores de mercado descobriram que as situações de propagação negativa ainda surgem em circunstâncias particulares. Estes tendem a ocorrer mais frequentemente em períodos de volatilidade do mercado. Eles também podem surgir devido a erros de cotação de preços, falha na atualização de citações antigas (cotações obsoletas) no sistema de negociação ou situações em que os participantes do mercado institucional estão buscando cobrir seus clientes & # 8217; posições destacadas. 6) Recuperado 31 de maio de 2016 capgemini / resource-file-access / resource / pdf / High_Frequency_Trading__Evolution_and_the_Future. pdf.

Arbitragem triangular.

Uma variação na estratégia de propagação negativa que pode oferecer chances de ganhos é a arbitragem triangular. A arbitragem triangular envolve o comércio de três (ou mais) moedas diferentes, aumentando assim a probabilidade de que as ineficiências do mercado ofereçam oportunidades de lucros. Nesta estratégia, os comerciantes procurarão situações em que uma moeda específica seja sobrevalorizada em relação a uma moeda, mas subvalorizada em relação à outra.

Um exemplo de arbitragem triangular seria negociar em três pares de moedas, como EUR / USD, USD / JPY e EUR / JPY. Se, nesse caso, o euro estiver subvalorizado em relação ao iene e sobrevalorizado em relação ao dólar, o comerciante pode usar dólares em simultâneo para comprar ienes e usar ienes para comprar euros, para posteriormente converter os euros de volta em dólares com lucro. 7) Recuperado 31 de maio de 2016 sfu. ca/

Arbitragem de taxa de juros.

Outra forma de arbitragem que é comum na negociação de moeda é a arbitragem de taxa de juros, também conhecida como & # 8220; carry trade. & # 8221; Isto é, quando um investidor vende moeda de um país com baixas taxas de juros e compra e detém uma moeda de um país que paga taxas de juros mais elevadas. Quando o investidor reverte a operação mais tarde, receberão a diferença líquida de juros pagos nas duas moedas. Uma vez que esta operação é realizada durante um período de tempo, o comerciante também pode estar sujeito a riscos de variações nos níveis de moedas ou nas taxas de juros.

Spot-Future Arbitrage: Cash And Carry.

Uma forma adicional de arbitragem, conhecida popularmente como "dinheiro e carry", & # 8221; envolve a tomada de posições no mesmo ativo, tanto no mercado como no mercado de futuros. Com esta técnica, o comerciante compra um ativo subjacente e vende, ou & # 8220; shorts, & # 8221; o mesmo ativo no mercado de futuros enquanto o ativo é adquirido.

Uma estratégia semelhante também pode ser tomada na outra direção, e ela é conhecida como "dinheiro reverso e transporte". # 8221; Nesta operação, o comerciante vende o ativo subjacente e compra, ou o & # 8220; vai longo, & # 8221; no mesmo ativo no mercado de futuros. 8) Recuperado 31 de maio de 2016 cfainstitute / learning / foundation / research / Documents / rf_clarke_summary_2013Nov11.PDF.

O uso da arbitragem pode potencialmente ser uma estratégia valiosa para os comerciantes fazerem lucros oportunos, embora haja também um alto nível de risco de perda. Os avanços na tecnologia de negociação e na negociação de alta freqüência em alguns casos tornaram a verdade # 8220; livre de risco e # 8221; oportunidades de arbitragem menos comuns para pequenos investidores. Mas eles também ampliaram o acesso a diversos mercados onde informações assimétricas e ineficiências de mercado ainda podem apresentar oportunidades de arbitragem.

Independentemente de qual mercado um arbitrageur opte por operar, o que é mais importante é que eles permaneçam atentos aos níveis de preços e estar atentos a quando e onde essas oportunidades podem surgir. A negociação na margem traz um alto nível de risco e as perdas podem exceder os fundos depositados.

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Arbitragem de Interesse Coberto.

O que é 'Arbitragem de Interesse Coberto'

A arbitragem de juros coberta é uma estratégia em que um investidor usa um contrato a prazo para se proteger contra o risco cambial. A taxa de juros coberta arbitra a prática de usar diferenciais de taxa de juros favoráveis ​​para investir em uma moeda de maior rendimento e cobertura do risco de câmbio através de um contrato de moeda estrangeira.

A arbitragem de juros coberta só é possível se o custo de cobertura do risco de câmbio for menor que o retorno adicional gerado pelo investimento em uma moeda de maior rendimento - daí a palavra arbitragem.

BREAKING Down 'Arbitragem de Interesse Coberto'

Os retornos na arbitragem da taxa de juros coberta tendem a ser pequenos, especialmente em mercados competitivos ou com níveis relativamente baixos de assimetria de informações. Embora os ganhos percentuais sejam pequenos, eles são grandes quando o volume é levado em consideração. Um ganho de quatro centavos por US $ 100 não é muito, mas parece muito melhor quando milhões de dólares estão envolvidos. A desvantagem para este tipo de estratégia é a complexidade associada à realização de transações simultâneas em diferentes moedas.

Tais oportunidades de arbitragem são incomuns, já que os participantes do mercado irão se arrasar para explorar uma oportunidade de arbitragem se houver, e a demanda resultante rapidamente corrigirá o desequilíbrio. Um investidor que está empreendendo essa estratégia está fazendo transações de mercado a descoberto e em simultâneo, com o objetivo geral de obter lucros sem risco através da combinação de pares de moedas.

Observe que as taxas de câmbio a prazo são baseadas em diferenciais de taxas de juros entre duas moedas. Como um exemplo simples, assumir a moeda X e a moeda Y estão negociando na paridade no mercado à vista (ou seja, X = Y), enquanto a taxa de juros de um ano para X é de 2% e a de Y é de 4%. A taxa de adiantamento de um ano para este par de moedas é, portanto, X = 1.0196 Y (sem entrar na matemática exata, a taxa de adiantamento é calculada como [taxa de localização] vezes [1.04 / 1.02]).

A diferença entre taxa de adiantamento e taxa de local é conhecida como "pontos de troca", que neste caso equivale a 196 (1.0196 - 1.0000). Em geral, uma moeda com uma taxa de juros mais baixa negociará em um prêmio a prazo para uma moeda com uma taxa de juros mais elevada. Como pode ser visto no exemplo acima, X e Y estão negociando a paridade no mercado à vista, mas no mercado a prazo de um ano, cada unidade de X obtém 1.0196 Y (ignorando os spreads de oferta / pedido por simplicidade).

A arbitragem de juros cobertos neste caso só seria possível se o custo da cobertura for menor do que o diferencial de taxa de juros. Vamos assumir que os pontos de troca necessários para comprar X no mercado a prazo um ano a partir de agora são apenas 125 (em vez dos 196 pontos determinados pelos diferenciais de taxa de juros). Isso significa que a taxa de avanço de um ano para X e Y é X = 1.0125 Y.

Um investidor experiente poderia, portanto, explorar essa oportunidade de arbitragem da seguinte maneira:

Solicitar 500.000 de moeda X 2% ao ano, o que significa que a obrigação total de reembolso do empréstimo após um ano seria de 510.000 X. Converta os 500.000 X em Y (porque oferece uma taxa de juros de um ano mais alta) na taxa spot de 1.00 . Bloquear a taxa de 4% no valor do depósito de 500.000 Y, e simultaneamente entrar em um contrato a prazo que converte o valor total do prazo de vencimento do depósito (que atinge 520,000 Y) na moeda X na taxa de juros de um ano de X = 1.0125 Y. Após um ano, liquidar o contrato a prazo na taxa contratada de 1.0125, o que daria ao investidor 513.580 X. Reembolsar o montante do empréstimo de 510.000 X e pagar a diferença de 3.580 X.

Estratégia de Arbitragem de Taxa de Juros: Como Funciona.

Alterar as taxas de juros pode ter um impacto significativo nos preços dos ativos. Se esses preços dos ativos não mudam rapidamente o suficiente para refletir a nova taxa de juros, surge uma oportunidade de arbitragem, que será rapidamente explorada por arbitragens em todo o mundo e desaparecerá em curto prazo. Uma vez que existem dezenas de programas de negociação e estratégias quantitativas que estão prontas para entrar e tirar proveito de qualquer depreciação de ativos se ocorrer, as ineficiências de preços e as possibilidades de arbitragem, como as descritas aqui, são muito raras. Dito isto, nosso objetivo aqui é descrever as estratégias básicas de arbitragem com a ajuda de alguns exemplos simples.

Note-se que, desde que estamos atualmente (a partir de abril de 2015) em uma época de taxas de juros baixas recordes a nível mundial, consideramos apenas o impacto do aumento das taxas de juros sobre os preços dos ativos. A discussão a seguir se concentra em estratégias de arbitragem em relação a três classes de ativos: renda fixa, opções e moedas.

Arbitragem de renda fixa com taxas de juros em mudança.

O preço de um instrumento de renda fixa, como um vínculo, é essencialmente o valor presente de seus fluxos de renda, que consistem em pagamentos de cupom periódicos e reembolso de capital em vencimento de títulos. Como é sabido, os preços das obrigações e as taxas de juros têm uma relação inversa. À medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos caem para que seus rendimentos reflitam as novas taxas de juros; e à medida que as taxas de juros caem, os preços dos títulos aumentam.

Consideremos um vínculo corporativo de 5% com pagamentos de cupom semestrais padrão e cinco anos até o vencimento. O vínculo atualmente cede 3% ao ano (ou 1,5% semestralmente, ignorando os efeitos de composição para manter as coisas simples). O preço do vínculo, ou seu valor presente, é de US $ 109,22 como mostrado na tabela abaixo (na seção "Base Case").

O valor presente pode ser facilmente calculado em uma planilha do Excel usando a função PV, como.

= PV (1,5%, 10, -2,50, -100). Ou em uma calculadora financeira, conecte i = 1,5%, n = 10, PMT = -2,5, FV = -100 e resolva para PV.

Digamos que as taxas de juros sobem em breve, e o rendimento em títulos comparáveis ​​é agora de 4%. O preço da obrigação deve diminuir para US $ 104,49 como mostrado na coluna "Taxa de juros acima".

Taxa de juros acima.

Número de pagamentos (semestral)

Valor do capital (Valor Par)

Valor presente (PV)

E se o Trader Tom mostrar equivocadamente o preço do título como $ 105? Este preço reflete um rendimento até o vencimento de 3.89% anualizado, em vez de 4%, e apresenta uma oportunidade de arbitragem.

Um arbitrageur venderia o título para o Trader Tom em US $ 105 e, simultaneamente, compraria em outro lugar no preço real de US $ 104,49, ganhando US $ 0,51 no lucro sem risco por US $ 100 do principal. Com valor nominal de $ 10 milhões das obrigações, que representa lucros livres de risco de US $ 51.000.

A oportunidade de arbitragem desapareceria muito rapidamente, quer porque Trader Tom perceberia seu erro e re-preço do vínculo para que ele ceda corretamente 4%; ou mesmo se ele não fizer isso, ele diminuirá o preço de venda por causa do número súbito de comerciantes que querem vender o vínculo para ele em US $ 105. Enquanto isso, uma vez que o vínculo também está sendo comprado em outro lugar (de modo a vendê-lo para Maldito Trader Tom), seu preço aumentará em outros mercados. Esses preços convergem rapidamente e o vínculo em breve irá negociar muito perto de seu valor justo de US $ 104,49.

Arbitragem de opção com taxas de juros em mudança.

Embora as taxas de juros não tenham um efeito importante nos preços das opções no atual ambiente de taxas quase zero, um aumento nas taxas de juros levaria os preços das opções de compra a subir e reduzir os preços. Se esses prêmios de opção não refletem a nova taxa de juros, a equação fundamental da paridade de colocação - que define a relação que deve existir entre preços de chamadas e colocação de preços para evitar arbitragens potenciais - ficaria fora de equilíbrio, apresentando uma possibilidade de arbitragem.

A equação de paridade de put-call indica que a diferença entre os preços de uma opção de compra e uma opção de venda deve ser igual à diferença entre o preço do estoque subjacente e o preço de exercício descontado até o presente. Em termos matemáticos: C - P = S - Ke - rT.

Os principais pressupostos aqui são que as opções são de estilo europeu (ou seja, apenas exercíveis na data de validade) e têm a mesma data de validade, o preço de operação K é o mesmo tanto para a chamada quanto para a colocação, não há transações ou outros custos, e o estoque não paga nenhum dividendo. Como T é o tempo restante para a expiração e "r" é a taxa de juros livre de risco, a expressão Ke - rT é meramente o preço de exercício descontado ao presente na taxa livre de risco.

Para uma ação que paga um dividendo, a paridade de put-call pode ser representada como: C - P = S - D - Ke - rT.

Isso ocorre porque o pagamento de dividendos reduz o valor do estoque pelo valor do pagamento. Quando o pagamento do dividendo ocorre antes da expiração da opção, ele tem o efeito de reduzir os preços das chamadas e aumentar os preços de colocação.

Veja como uma oportunidade de arbitragem poderia surgir. Se reorganizamos os termos na equação de paridade de colocação, temos: S + P - C = Ke - rT.

Em outras palavras, podemos criar uma ligação sintética comprando uma ação, escrevendo uma ligação contra ela e, simultaneamente, comprando uma colocação (a chamada e a colocação devem ter o mesmo preço de exercício). O preço total deste produto estruturado deve ser igual ao valor presente do preço de exercício descontado à taxa livre de risco. (É importante notar que, independentemente do preço da ação na data de validade da opção, o retorno desta carteira é sempre igual ao preço de exercício das opções).

Se o preço do produto estruturado (preço das ações + colocar preço de compra - produto da redação da chamada) é bastante diferente do preço de exercício com desconto, pode haver uma oportunidade de arbitragem. Observe que a diferença de preço deve ser grande o suficiente para justificar a colocação do comércio, uma vez que diferenças mínimas não podem ser exploradas devido a custos reais, como os spreads de oferta e solicitação. (Veja: "Paridade de chamada de chamada e oportunidade de arbitragem").

Por exemplo, se uma compra de ações hipotecárias Pear Inc. por US $ 50, escreve uma chamada de US $ 55 de um ano para receber US $ 1,14 no prêmio e compra um $ 55 de um ano em US $ 6 (não assumimos pagamentos de dividendos por razões de simplicidade ), há uma oportunidade de arbitragem aqui?

Nesse caso, a despesa total para a ligação sintética é de US $ 54,86 (US $ 50 + $ 6 - $ 1,14). O valor presente do preço de exercício de $ 55, descontado na taxa do Tesouro dos EUA de um ano (um proxy para a taxa livre de risco) de 0,25%, também é de US $ 54,86. Claramente, a paridade do "put-call" é válida e não existe nenhuma possibilidade de arbitragem aqui.

Mas e se as taxas de juros subissem para 0,50%, fazendo com que a chamada de um ano subisse para US $ 1,50 e o prazo de um ano diminua para US $ 5,50? (Nota: a mudança de preço real seria diferente, mas nós exageramos aqui para demonstrar o conceito.) Neste caso, o desembolso total da bonificação sintética é agora de US $ 54, enquanto o valor presente do preço de exercício de $ 55 foi descontado a 0,50 % é $ 54.73. Então, há uma oportunidade de arbitragem aqui.

Portanto, porque o relacionamento de paridade de colocação não é válido, compraríamos a Pear Inc. em US $ 50, escreveríamos uma chamada de um ano para receber US $ 1,50 em renda premium e, simultaneamente, compramos uma venda em US $ 5,50. O desembolso total é de US $ 54, em troca do qual você recebe US $ 55 quando as opções expiram em um ano, independentemente do preço que Pear perde. A Tabela abaixo mostra por que, com base em dois cenários para o preço da Pear Inc. ao vencimento da opção - $ 40 e $ 60.

Investir $ 54 e receber US $ 55 em lucros sem risco depois de um ano equivale a um retorno de 1,85%, em comparação com a nova taxa de Tesouraria de um ano de 0,50%. O arbitrageur apertou assim 135 pontos base adicionais (1,85% - 0,50%) ao explorar a relação de paridade de colocação.

Pagamentos à expiração em um ano.

Arbitragem monetária com taxas de juros em mudança.

As taxas de câmbio a termo refletem os diferenciais das taxas de juros entre duas moedas. Se as taxas de juros mudam, mas as taxas futuras não refletem instantaneamente a mudança, pode surgir uma oportunidade de arbitragem.

Por exemplo, as taxas de câmbio do dólar canadense em relação ao dólar norte-americano são atualmente 1,2030 pontos e 1,2080 em um ano. A taxa a prazo é baseada em uma taxa de juros canadiana de um ano de 0,68% e uma taxa de US $ 0,25% a um ano. A diferença entre as taxas spot e forward é conhecida como pontos de troca e equivale a 50 neste caso (1.2080 - 1.2030).

Vamos supor que a taxa de US $ 1 ano suba para 0,50%, mas em vez de mudar a taxa de 1 ano para 1.2052 (assumindo que a taxa de spot é inalterada em 1.2030), o Trader Tom (que está tendo um dia realmente ruim) deixa em 1.2080 .

Neste caso, a arbitragem pode ser explorada de duas maneiras:

Os comerciantes compram o dólar dos EUA versus o dólar canadense em um ano em outros mercados com a taxa correta de 1.2052 e vendem esses dólares para o Trader Tom um ano para a frente na taxa de 1,2080. Isso lhes permite cobrar um lucro de arbitragem de 28 pips, ou C $ 2.800 por US $ 1 milhão. A arbitragem de interesse coberta também poderia ser usada para explorar essa oportunidade de arbitragem, embora fosse muito mais complicado. Os passos seriam os seguintes:

- Emprestar C $ 1.2030 milhões em 0,68% por um ano. A obrigação de reembolso total seria de C $ 1.211.180.

- Converta o montante emprestado de C $ 1.2030 milhões em USD à taxa local de 1.2030.

- Coloque este US $ 1 milhão em depósito em 0,50% e, simultaneamente, entre em um contrato a prazo de um ano com o Trader Tom para converter o valor de vencimento do depósito (US $ 1.005.000) em dólares canadenses, na taxa de 1 ano de 1.2080 .

- Após um ano, resolva o contrato a prazo com o Trader Tom entregando US $ 1.005.000 e recebendo dólares canadenses à taxa contratada de 1.2080, o que resultaria em um produto de C $ 1.214.040.

- Reembolsar o capital do empréstimo de C $ e juros de R $ 1.211.180 e reter a diferença de C $ 2.860 (C $ 1.214.040 - C $ 1.211.180).

As mudanças nas taxas de juros podem dar origem a um mispricing de ativos. Embora essas oportunidades de arbitragem sejam de curta duração, elas podem ser muito lucrativas para os comerciantes que as capitalizam.

O que é o arbitramento da taxa de juros.

O que é o Arbitrage de Taxas de Juros explicado pelos especialistas profissionais em Forex & # 8220; ForexSQ & # 8221; FX trading team.

O que é o arbitramento da taxa de juros.

As taxas de juros variam de acordo com o seu ciclo econômico atual, o que cria uma oportunidade para os investidores internacionais. Ao comprar uma moeda estrangeira com uma moeda doméstica, os investidores podem lucrar com a diferença nas taxas de juros entre dois países. Embora essas apostas já não sejam tão populares como costumavam ser, elas ainda são amplamente utilizadas nos mercados financeiros.

Neste artigo, analisaremos mais de perto a arbitragem de taxa de juros e as estratégias que os investidores internacionais usam para lucrar com isso.

Exemplo: Arbitragem de Interesse Coberto.

O tipo mais comum de arbitragem de taxa de juros é chamado de arbitragem de taxa de juros coberta, o que significa que o risco de taxa de câmbio é coberto com um contrato a termo. Uma vez que um movimento acentuado no mercado cambial poderia apagar os ganhos obtidos através da diferença nas taxas de câmbio, os investidores concordam com uma taxa de câmbio definida no futuro para apagar esse risco.

Por exemplo, suponha que a taxa de juros de depósitos no dólar norte-americano (USD) seja de 1%, enquanto a taxa da Austrália (AUD) é mais próxima de 3,5%, com uma taxa de câmbio de 1,5000 USD / AUD. Investir US $ 100.000 USD no mercado interno em 1% por um ano resultaria em um valor futuro de US $ 101.000. No entanto, trocar USD por AUD e investir na Austrália resultaria em um valor futuro de US $ 103.500.

Usando contratos a termo, os investidores também podem proteger o risco cambial bloqueando uma taxa de câmbio futura. Suponha que um contrato a prazo de 1 ano para USD / AUD seja de 1.4800 e # 8211; um pouco superior no mercado.

A troca de dólares para dólares, portanto, resultaria em perda de US $ 1.334 na taxa de câmbio, que ainda gera um ganho total de US $ 2.169 no posto e oferece proteção contra desvantagem.

Carry Trade & amp; Outras Formas de Arbitragem.

O carry trade é uma forma de arbitragem de taxas de juros que envolve emprestar capital de um país com baixas taxas de juros e emprestá-lo em um país com altas taxas de juros.

Esses negócios podem ser cobertos ou descobertos na natureza e foram culpados por movimentos monetários significativos em uma direção ou o outro como resultado, particularmente em países como o Japão.

No passado, o iene japonês foi amplamente utilizado para esses propósitos devido às baixas taxas de juros do país. Na verdade, no final de 2007, estimava-se que cerca de US $ 1 trilhão foi apostado no comércio de ienes. Os comerciantes iriam emprestar ienes e investir em ativos de maior rendimento, como o dólar dos EUA, empréstimos subprime, dívida de mercados emergentes e aulas de ativos similares até o colapso.

A chave para um carry trade é encontrar uma oportunidade em que a volatilidade da taxa de juros foi maior do que a volatilidade da taxa de câmbio, a fim de reduzir o risco de perda e criar o & # 8220; carry & # 8221 ;. Com a política monetária tornando-se cada vez mais madura, essas oportunidades são muito pequenas entre os últimos anos.

Riscos com taxa de juros.

Apesar da lógica impecável, a arbitragem da taxa de juros não é sem risco. Os mercados de câmbio estão repletos de riscos, devido à falta de regulação coesiva e de acordos fiscais. Na verdade, alguns economistas argumentam que a arbitragem da taxa de juros coberta não é mais um negócio lucrativo, a menos que os custos de transação possam ser reduzidos para taxas abaixo do mercado.

Alguns riscos potenciais incluem:

Diferente tratamento fiscal.

Controle cambial.

Fornecer ou exigir inelasticidade.

Slippage durante a execução.

Pontos-chave para lembrar.

As taxas de juros variam entre os países com base na sua saúde econômica e em vários outros fatores, o que cria uma oportunidade potencial para que os investidores possam lucrar.

O tipo mais comum de arbitragem de taxa de juros é chamado de arbitragem de taxa de juros coberta, o que significa que o risco de taxa de câmbio é coberto com um contrato a termo.

O carry trade é uma forma de arbitragem de taxas de juros que envolve emprestar capital de um país com baixas taxas de juros e emprestá-lo em um país com altas taxas de juros.

A arbitragem da taxa de juros envolve uma série de riscos & # 8211; riscos decorrentes da dinâmica, da falta de regulação e da política fiscal coesa nos mercados cambiais de divisas.